原油过山车行情重演,寻底之路这些信号值得关

时间: 2019-01-19

从供应来看,OPEC从新达成减产协议无疑利好原油价格,同时俄罗斯也踊跃配合减产以牢固油价,并且加拿大为了缓解国内供给过剩局面也自动履行减产,反应出主产国主动降落原油市场供应的强烈意愿。当前原油供应压力或主要来自于美国,诚然2018年美国原油产量创记录高位,但在当前国际油价持续下行的背景下,利润压缩或限度页岩油产量增添空间。

资金面上,重点关注原油期货净多仓位是否企稳回升;整体来看,1月份原油市场依然处于弱势寻底的格局当中,关注宏观达观情感能否出现和缓以及OPEC减产的实行力度。

美国页岩油产量增幅可能将受到利润紧缩的制约。自美国页岩油被大力开采以来,其产量一直攀升,对国际原油供需平衡造成冲击。近期美国能源信息署(EIA)最新数据显示,产量处于历史最高水平附近;同时,美国油服公司贝克休斯最新颁布数据显示,截至12月21日当周,美国石油活跃钻井数为883座,相较去年同期大幅增加136座。进入2019年,面对国际油价的始终下行,美国页岩油生产商的利润大幅缩水,预计2019年页岩油资本开销较2018年将有所下降;此外,受Permian盆地运输承压的影响,美国原油产量增速将进一步受限。整体来看,2019年页岩油资本开销增速将放缓将在必定程度上抑制原油产量增长空间,而后期供给增速放缓也将对油价起到一定支持。

周三彭博公布的OPEC12月产量显示,沙特大幅削减原油产量,使得市场对OPEC减产的信心重燃,从而支撑油价止跌反弹,不过2018年12月由于新的码头设施投产以及LOOP港进口须要下滑,美湾原油出口量明显增加,LOOP港在12月上旬已经出口了3船VLCC,实货基本面的修复仍旧需要时间,此外需要发愁仍打压油价。

当前原油市场处于宏观面、基本面、资金面的三杀,往后看,油价是否筑底企稳要这三个角度观察,宏观面上,重点关注金融市场避险感情的修复情况,美股能否止跌企稳,衡量市场稳固率VIX指数与OVX指数是否见顶回落。

基础面上,重点关注OPEC出口的下降情形,尤其是船期,历史上看,产量与出口降幅并不完全等同,此外还需要留意低油价对美国页岩油出产的影响,近期钻机数量浮现明显放缓,此外,1月份素来是原油市场最弱,库存累得最快的月份,需要关注高频库存数据累库是否仍然超出节令性。